С юридической точки зрения, слияние подразумевает объединение двух компаний в единую коммерческую организацию, в то время как приобретение происходит от термина "acquire", который означает покупку или приобретение компании до степени поглощения.
1. Планирование стратегии приобретения
Первый шаг к осуществлению приобретения - это постановка конкретной цели. Необходимо четко представлять, что вы хотите получить от приобретения. Первоначальный интерес обычно предполагает следующие налоговые преимущества:
В зависимости от типа приобретения существует два вида синергии:
1. Если одна компания приобретает конкурента, это называется горизонтальным приобретением.
2. Если компания приобретает другую компанию с целью более быстрого роста, это называется вертикальным приобретением. Важно учитывать, является ли компания-покупатель финансовой или промышленной.
2. Определите критерии поиска возможностей для приобретения
Необходимо определить основные критерии в отношении компаний:
-Управление -приобретатель может улучшить управление другой компанией.
- География -приобретаемая компания должна нести ответственность за те области, в которых приобретатель не будет участвовать.
- Казначейство -приобретенной компании не хватает средств в казначействе, и приобретатель может восполнить этот пробел за счет собственного капитала в качестве оплаты.
- Сферы бизнеса -приобретатель развивает сферы бизнеса, которые дополняют бизнес приобретаемой компании, и этот бизнес может быть легко интегрирован и привести к эффекту масштаба.
- Устранение конкуренции
- Международная экспансия
3. Поиск потенциальных целей:
Существуют следующие альтернативы:
1. Компания может воспользоваться профессиональными услугами по корпоративным финансам.
2. С помощью знаний о компетенции компания может определить, какие объекты подходят для приобретения и в каком состоянии они находятся.
3. Вам могут предоставить возможности финансовые учреждения, такие как банки.
4. Планирование сделки:
Компании-покупателю необходимо связаться с несколькими компаниями, которые они могут в конечном итоге приобрести. Такие переговоры призваны предоставить компании-покупателю информацию, необходимую для оценки возможной сделки. Соответствующие компании часто подписывают соглашение о конфиденциальности или заключают NDA в связи с конфиденциальной информацией, которой они делятся, чтобы способствовать продвижению обсуждений.
5.Анализ компании
Возможности, которые кажутся выгодными, предполагают предварительный запрос в компанию. Эта информация будет использована для лучшей оценки возможного приобретения и предполагает изучение аудированной финансовой отчетности без предвзятого отношения к другим компаниям.
6.Письмо о намерениях (LOI) и переговоры
Первое предложение, как правило, не является обязывающим и уточняет принципы сделки. После первого предложения обе компании могут начать более детальные переговоры.
7.Due Diligence
Комплексные процедуры Due Diligence начинаются после принятия письма о намерениях. Цель Due Diligence - исправить или подтвердить оценку, которую компания-покупатель дала приобретаемой компании. Некоторые аспекты, которые будут рассмотрены, включают:
- Проверка точности финансовых показателей и любых корректировок, внесенных в оценку компании.
- Оценка корпоративных аспектов компании: обязательства, активы, лицензии, страхование, клиенты, контракты, защита данных, промышленная и интеллектуальная собственность и многое другое.
- Оценка фискальных компонентов и потенциальных непредвиденных обстоятельств.
- Проверка трудовых аспектов, таких как статус работников. Потенциальные непредвиденные обстоятельства, которые могут возникнуть в результате приобретения, включаются в отчет Due Diligence.
8. Документы по сделке и составление контрактов
Отчет Due Diligence имеет большое значение, когда речь идет о составлении документов по сделке и разработке стратегии. Некоторые аспекты, которые стоит рассмотреть, включают:
- Способ оплаты
- Гарантии
- Разделение власти
- Правила, которые будут управлять компаниями: передачи, руководящие органы, принятие решений
- Сохранение важных людей в компании
9.Финансирование операции
Компании, которая будет осуществлять приобретение, необходимо запланировать средства, которые потребуются для завершения этого приобретения. Время, в которое произойдет приобретение, часто зависит от притока средств от компании, осуществляющей приобретение. Операция по приобретению является левериджем, как и в случае с Leveraged Buy-Outs.
Требования, которым должен соответствовать приобретатель:
- Генерирование денежного потока для решения долговых проблем
- Медленно растущая или стабильная компания. Если компания быстрорастущая, то для ее развития потребуется ликвидность денежного потока.
- Опытная команда - потенциал для снижения затрат
Низкий уровень невыплаченных долгов
- Наличие нестратегических активов, которые можно продать для получения ликвидности
Нетребовательная инвестиционная программа и снижение необходимого оборотного капитала
Директора, являющиеся членами компании (рекомендуется)
10. Интеграция и закрытиесделки
На этом этапе процесса будет два временных промежутка:
1. Подписание соглашения об операции: покупке активов, приобретении, слиянии и т. д.
2. Интеграция двух компаний. При слиянии двух компаний в одну могут возникнуть некоторые сложности. Эти сложности часто связаны с персоналом, внутренними функциями и компьютерными приложениями. Такие интеграции нелегки, но они обычно предполагают определенное планирование до подписания контракта. Компании не могут прекратить свою обычную деятельность, так как это приведет к потере стоимости. Внутренние протоколы и процесс принятия решений могут измениться после завершения интеграции. Поэтому процесс интеграции обычно хорошо продумывается и прорабатывается до его начала.
В чем заключается суть антимонопольного законодательства, применимого к частным приобретениям?
Основным законодательством по контролю за слияниями в Таиланде является Закон о торговой конкуренции. Отдельные отрасли бизнеса регулируются специальным законодательством о слияниях. К таким отраслям относятся финансовые институты, радиовещание, телевидение, энергетика, страхование.
Слияния подпадают под действие Закона о торговой конкуренции, если они соответствуют следующим определениям:
Если слияние происходит с целью реструктуризации бизнеса между аффилированными лицами и хозяйствующим субъектом, существующим как единый хозяйствующий субъект, то такое слияние не подлежит обязательному оформлению.
Порогислияния
Подача заявки перед слиянием
Подача заявки перед слиянием является обязательным условием, когда слияние создает:
Монопольный рынок, на котором только один бизнес-оператор обладает полным контролем и полномочиями определять предложение и продукцию услуг или товаров, которые он предлагает, и общий оборот продаж этого бизнес-оператора составляет не менее одного миллиарда табаков в год.
Любой бизнес-оператор, обладающий доминирующим положением на рынке, описывается следующим образом:
- один бизнес-оператор с долей рынка более 50 % и годовым оборотом продаж не менее одного миллиарда табаков.
- три ведущих бизнес-оператора на рынке, обладающие общей долей рынка 75 % и годовым оборотом продаж не менее одного миллиарда табаков. Исключение составляет бизнес-оператор, доля которого на рынке в предыдущем году составляла менее 10 %.
Уведомление о слиянии
Уведомление о слиянии является обязательным условием, если в результате слияния оператор или несколько операторов проводят слияние, при котором оборот продаж составляет более одного миллиарда таиландских батов в год, но при этом ни один из операторов не получает доминирующего положения на рынке.
Регулирующие органы и уведомления
Регулирующим органом Закона о торговой конкуренции является Комиссия по торговой конкуренции. Этот орган отвечает за издание нормативных актов по правилам контроля за слияниями и принятие окончательных решений, касающихся подачи заявок до слияния, а также уведомлений после слияния. Кроме того, этот орган налагает санкции и штрафы.
Комиссия по торговой конкуренции должна одобрить слияние до того, как сделка будет завершена. Комиссия должна завершить утверждение в течение 90 дней с момента подачи заявки, с отсрочкой в пятнадцать дней.
Подача уведомления о слиянии должна быть завершена в течение недели после завершения сделки.
Существенный тест
Этоттест используется при рассмотрении заявки, поданной до слияния, и определяет, удовлетворяет ли слияние всем следующим требованиям:
- Слияние выгодно для развития бизнеса.
- Слияние относительно необходимо для соответствующего бизнеса.
- Слияние не влечет за собой потенциальных вредных последствий для экономики Таиланда.
- Слияние не имеет существенных последствий для должных интересов тайских потребителей.
Какие еще согласования требуются для слияния, например, банковские и по контролю за слияниями, и какие последствия влечет за собой получение таких согласований для графика публичного предложения?
Требование: Лицензия на ведение иностранного бизнеса
Если в результате передачи акций большинство акций компании принадлежит иностранцам и компания участвует в деятельности, запрещенной Законом об иностранном бизнесе, целевой компании может потребоваться лицензия на ведение иностранного бизнеса (FBL), полученная в Министерстве торговли. Передача акций приводит к изменению гражданства основных акционеров, которые, по сути, контролируют и владеют бизнесом в Таиланде. В этом случае акционеры могут получить выгоду от управления компанией в Таиланде в соответствии с тайским договором. В этом случае от компании-цели может потребоваться получение лицензии на ведение иностранного бизнеса.
Прочие согласования с регулирующими органами
Любые другие согласования, которые могут потребоваться, во многом зависят от отраслевой принадлежности компании-цели. Например, разрешение Банка Таиланда может потребоваться, если целевой компанией является финансовый институт, в котором физическое лицо желает иметь более 10% акций.
Согласования с третьими сторонами
Состояние любого положения о потенциальном контроле или изменении, требующего от компании-цели получить согласие поставщика, кредитора, партнера по совместному предприятию или концессионера перед передачей определенного количества акций, определяет, какие согласования потребуются от трех сторон, например, от компании, участвующей в совместном предприятии.
Какие существуют ограничения на иностранное владение акциями и какие требования предъявляются для получения разрешения?
Закон об иностранном бизнесе
Закон об иностранном бизнесе ограничивает деятельность определенных тайских компаний, управляемых иностранными лицами, в соответствии с администрацией Министерства торговли. Для целей ограничения FBA иностранное лицо или компания, зарегистрированная не в Таиланде, а в другой стране, а также компания, работающая в Таиланде, в которой 50% или более принадлежит иностранным компаниям или лицам, классифицируется как иностранная.
Есть три категории бизнеса, которые подлежат ограничениям или запретам, направленным на иностранных граждан, в соответствии с тайским корпоративным законодательством. Иностранным гражданам не разрешается участвовать в деловых операциях, перечисленных в первой категории, которая включает в себя радиовещание, торговлю антиквариатом, лесное и фермерское хозяйство.
Кроме того, иностранным гражданам не разрешается участвовать в отраслях, связанных с искусством, традициями, национальной безопасностью, культурой, фольклором, обычаями, природными ресурсами и вопросами окружающей среды, а также ремеслами. Эти отрасли относятся ко второй категории. Иностранные граждане освобождаются от этих запретов, если Закон об иностранном бизнесе дает им разрешение Министерства торговли, а также одобрение Кабинета министров Таиланда.
Кроме того, иностранные граждане ограничены в участии в любых отраслях бизнеса, относящихся к третьей категории, если Министерство торговли не даст им разрешение. Третья категория включает в себя список из 21 запрещенной профессии, в том числе строительство, инженерное дело, бухгалтерский учет, оптовая и розничная торговля, гостиничный бизнес (за исключением управления отелями), продажа продуктов питания и напитков, экскурсионное обслуживание и другие категории, называемые "другими услугами". Возможность получения разрешения от Министерства торговли зависит от категории ограничения.
Стоит отметить, что некоторые виды бизнеса в сфере услуг не подпадают под действие FBA в соответствии с министерскими постановлениями. К таким предприятиям относятся:
Совет по инвестициям
Еслииностранная организация участвует в бизнесе с ограниченным доступом, она может быть освобождена от требований FBA, если Совет по инвестициям предоставит ей инвестиционную льготу, если она имеет на это право в соответствии с международным договором или если у нее есть разрешение Управления промышленной недвижимости Таиланда на ведение экспортного или промышленного бизнеса.
В этом случае необходимо сообщить о ситуации в Министерство торговли, и иностранцу потребуется получить сертификат иностранного бизнеса. Административные процедуры получения такого сертификата, как правило, менее обременительны, чем получение лицензии на ведение иностранной деятельности. Совет по инвестициям предоставляет ряд налоговых и неналоговых льгот, например, разрешает иностранцам владеть землей или освобождает их от уплаты налога на прибыль.
Земельный кодекс 1954 года дает более точное определение иностранцев и ограничивает владение землей в Королевстве предприятиями, в которых менее 51% всего уставного капитала принадлежит гражданам Таиланда и в которых менее 50% всех акционеров являются гражданами Таиланда.
Таким образом, если компания хочет владеть какой-либо землей и вести свою деятельность в Таиланде, она должна соответствовать требованиям, предъявляемым к иностранным акционерам Земельным кодексом, а также ФБА.
Помимо ограничений на владение иностранными акциями, существуют и другие специфические ограничения на владение иностранной собственностью для высокорегулируемых отраслей бизнеса в Таиланде. К таким ограничениям относятся телекоммуникации, финансовые учреждения, судоходство и транспорт, а также страховые компании.
Страховой бизнес или финансовое учреждение
Иностранцамобычно запрещено владеть более 25% всех прав голоса в страховой компании или финансовом учреждении. Однако Управление страховой комиссии или Банк Таиланда могут разрешить иностранцам иметь более 49% прав голоса. Кроме того, министр финансов может разрешить иностранным гражданам владеть более 49% прав голоса, если финансовые учреждения находятся в бедственном положении или если иностранный акционер может способствовать стабильности компании, если это будет рекомендовано Управлением страховой комиссии или Банком Таиланда.
Операторы телекоммуникационного бизнеса
Компания, принадлежащая иностранцам и зарегистрированная в соответствии с законодательством Таиланда, желающая создать оператора телекоммуникационного бизнеса, должна иметь менее 50% акций с правом голоса, принадлежащим иностранцам, чтобы иметь право подать заявку на получение лицензии на право предоставления определенных услуг в телекоммуникационной отрасли. При этом никаких ограничений в отношении директоров телекоммуникационных компаний не существует.
Судоходные компании
Согласно Закону о судах Таиланда, компания, владеющая судном, которое работает в территориальных водах Таиланда, должна иметь не менее 70% оплаченных акций, принадлежащих таиландским юридическим лицам, и не менее 50% директоров должны быть гражданами Таиланда. 51% акций тайской компании-судовладельца, занимающейся международными морскими перевозками, должны принадлежать тайским юридическим лицам, при этом не менее 50% директоров также должны быть тайцами.
Компании наземного транспорта
Предположим,что компания хочет заниматься частным или общественным транспортом. В этом случае они должны быть зарегистрированы в Королевстве, а тайские юридические лица должны владеть не менее 51% оплаченного капитала, если только комитет по надзору за наземным транспортом не разрешит иное, исходя из особых обстоятельств.
Как получить контроль над публичной компанией?
Тендерные предложения имеют три формы:
Предложение может быть предложено добровольно, в то время как обязательное предложение запускается, когда владение акциями ценных бумаг компании, включенной в листинг, достигает или превышает определенные пороговые значения.
К таким пороговым значениям относятся 25%, 50% или 70% всех прав голоса компании, включенной в листинг.
Существуют ограничения на право отмены при обязательном предложении.Эти ограничения вводятся, когда:
- Активам или статусу компании-цели, акции которой котируются на бирже, наносится значительный ущерб. Ущерб не может быть следствием действий покупателя.
- Целевая компания предпринимает действия, которые сильно снижают стоимость акций компании.
Добровольное предложение гораздо более гибко в своих возможностях, чем обязательное предложение. Покупатель, как правило, может предложить свои условия, которые обычно включают минимальную долю акций, которую он хочет получить. Покупатель также имеет право выйти из предложения, если его минимальная доля не будет достигнута.
Если потенциальный покупатель желает получить частичный пакет акций, правила предложения должны включать требование о том, что доля покупателя после применения частичного предложения не может превышать 50% всех прав голоса компании-цели. Кроме того, покупатель должен обратиться в Комиссию по ценным бумагам и биржам за разрешением на отказ от частичного предложения, а держатели акций компании-цели должны одобрить отказ.
В соответствии с Законом о публичных компаниях с ограниченной ответственностью акционеры публичной компании должны одобрить прямое приобретение компании-цели специальным решением, независимо от того, является ли компания частной или публично зарегистрированной. Однако это правило может быть обойдено покупателем публичной компании через дочернюю компанию, находящуюся в полной собственности.
Если приобретение компании, акции которой котируются на бирже, имеет существенный размер по сравнению с размером компании, может потребоваться специальное решение акционеров.
Несут ли продавец и его консультанты ответственность в случае неправильного толкования или вводящих в заблуждение преддоговорных условий?
В соответствии с Гражданским и торговым кодексом продавец и его консультанты не несут ответственности за вводящие в заблуждение заявления или неправильное толкование преддоговорных условий, если речь не идет о bona fida или мошеннических действиях. Мошенническое действие имеет место, когда лицо сознательно делает неверное заявление.
Такая сделка считается недействительной, если соответствующий покупатель может представить доказательства того, что:
Какие налоговые льготы могут быть применены при продаже акций и активов и каковы общие способы снижения налоговых обязательств?
Если продажа актива соответствует перечисленным условиям для передачи всего бизнеса, то могут быть применены определенные налоговые льготы:
Какие нормативные акты предлагают минимальный стандарт рассмотрения?
Как правило, особых требований к минимальному стандарту рассмотрения не существует. Исключение составляют следующие случаи:
